Walgreens saltó a bordo El barco de rescate de capital privado llamado Sycamore Partners a principios de este año y finales de agosto se completó el acuerdo por valor de $ 10 mil millones.
Si bien algunos dicen que la venta al capital privado fue necesaria ya que la salud minorista enfrenta numerosos vientos en contra, al menos un seguidor de la industria está preocupado por lo que está por delante para Walgreens. Las empresas de capital privado generalmente intentan salir de una compañía de cinco a siete años después de comprarla.
“La atención médica es una industria a largo plazo. Se trata de la salud a largo plazo. Se trata de mantener la salud de las personas durante décadas. El modelo comercial de capital privado de manera inherentemente está basada en el corto plazo. Están buscando obtener una empresa, obtener ganancias de ella, salir de la compañía de cualquier manera que sea, ya sea que sea un bancarrota o la IPO o venderlo a otra empresa de capital”, dijo la parte de la participación de Matt, el director de las comunicaciones privadas de la bancarrota. Eso ha estado rastreando movimientos de capital privado.
Bajo Sycamore, Walgreens se dividirá en cinco compañías independientes: Walgreens (farmacia), el Grupo Boots (negocio minorista de salud y belleza), Shields Health Solutions (soluciones especializadas de farmacia), Carecentrix (salud del hogar) y VillageMd (atención primaria).
Sycamore Partners y Walgreens declinaron hacer comentarios.
Que podría estar por delante
Hay algunas razones por las cuales Parr encuentra esta venta a Sycamore Partners.
Una es que más del 70% del acuerdo se financia a través de la deuda, lo que significa que Sycamore no “tiene mucha piel en el juego”, dijo.
“Ya ha habido mucha cobertura sobre los problemas financieros de Walgreens … y ahora está agregando mucha más responsabilidad que Sycamore está dando a esa compañía que ya ha estado luchando. Realmente podría significar muchos problemas financieros para Walgreens”, declaró Parr, señalando eso en el primer trimestre del año, El 70% de las quiebras más grandes En el país estaban respaldados por capital privado.
Agregó que muchas comunidades dependen de Walgreens como su única farmacia, por lo que cualquier desafío financiero que tenga Walgreens tendrá un impacto directo en los consumidores.
El financiamiento de la deuda del acuerdo y los problemas financieros preocupantes de Walgreens no son la única razón por la que se refiere a Parr.
Sycamore Partners ha reemplazado al CEO de Walgreens, Tim Wentworth, con Mike Motz, quien anteriormente fue CEO de Office Retail Store Staples, otra compañía de Sycamore.
“Bajo el reloj de ese CEO, Staples cerró un tercio de sus tiendas”, dijo. “Cortó decenas de miles de empleos. Somos cautelosos que si Sycamore aplica ese mismo libro de jugadas a Walgreens, si ese CEO que viene de productos básicos aplica ese mismo libro de jugadas a Walgreens, vamos a tener … miles de tiendas cerradas, decenas de miles de despidos, los desiertos farmacia en los vecinos que ya están luchando con el acceso a la medicina”.
Sycamore Partners también ha supervisado varias otras quiebras de alto perfil, incluidas Belk, Nine West y Aeropostale.
En cuanto a dividir a Walgreens en cinco compañías separadas, PARR especula que Sycamore está tratando de determinar qué compañía es la más rentable, lo que probablemente conducirá a los cierres de tiendas minoristas que son un negocio de margen inferior y despidos en las empresas que no son tan rentables como las otras.
No todos tienen opiniones negativas sobre el trato
Para Michael Greeley, cofundador y socio general de Flare Capital Partners, desagregando que la compañía fue el movimiento correcto. Los minoristas han estado luchando en la atención médica recientemente, y el negocio minorista de Walgreens estaba derribando activos de alto rendimiento como Shields y CarecEntrix.
“Creo que ha sido un movimiento excelente para desglosar estos activos dispares”, señaló.
Otro experto en atención médica se hizo eco de esto, señalando que Walgreens no ha logrado unir todos sus activos a una experiencia perfecta para los consumidores. Es probable por la cual Sicomore lo está dividiendo.
“En última instancia, las cinco empresas tienen diferentes perfiles de margen, estructuras de costos y oportunidades para el éxito: la compañía nunca pudo capitalizar el valor recíproco entre cada negocio. En comparación, CVS lo hizo (esto) con su adquisición de CareMark, que redujo los costos de los medicamentos, y la fusión con AETNA creó un bucle cerrado de adquisición de clientes y negociación”, dijo Warren Templeton, gerente de su medidor de medicamentos, el director de la salud de AETNA. Asociación Médica Americana.
Dicho esto, no hay duda de que este acuerdo conducirá a los cierres de tiendas, lo que tendrá un impacto significativo en las comunidades desatendidas.
“Cerrarán tiendas que no son rentables o que no tienen el potencial de generar un flujo de efectivo libre. ¿Y la preocupación es que comienzan a cerrar las tiendas en los mercados que crean desiertos de atención médica?” Dijo Greeley.
También vale la pena señalar que la mayor parte de la experiencia de Sycamore ha sido en el comercio minorista, no en la salud.
“Esto no es solo una adquisición minorista típica, que es a lo que Sycamore está acostumbrado”, dijo Parr. “Este es un gigante mucho más grande para que la administre, y Sycamore ya tiene antecedentes de bancar en la quiebra de compañías minoristas más pequeñas. Por lo tanto, si esa misma trayectoria ocurre con Walgreens, será aún más devastador que un oeste que se declara en bancarrota”.
Crédito de la foto: Joe Raedle, Getty Images
